高温合金通常是指能在600-1200°C的高温下抗氧化、抗腐蚀、抗蠕变，并能在较高的机械应力作用下长期工作的合金材料。按照制造工艺划分可以分为变形高温合金、铸造高温合金、粉末冶金高温合金、发散冷却高温合金等。
高温合金应用领域广泛，除航空、航天、舰船等军用领域外，石油化工、电力、汽车、冶金、玻璃制造等民用领域也有广泛的需求。目前我国高温合金主要应用于航空、航天、舰船、核电等领域，军用高温合金占比达80%，石油化工、电力等民用领域有较大提升空间。
高温合金材料属于航空航天材料中的重要成员，是制造航空航天发动机热端部件的关键材料，主要用于发动机涡轮叶片、涡轮盘、燃烧室、导向器及部分机匣和封严件。在先进的航空发动机中，高温合金部件占发动机总重量的40%-60%以上，发动机的性能水平在很大程度上取决于高温合金材料的性能水平。
在航空领域：随着我国航空装备进入快速列装期，新机型换装和升级换代需求迫切。除了国内航空飞机的加速列装的增量市场外，国内航空发动机市场还存在存量维修换装市场。未来单机的年平均飞行小时数及维修次数将随之增加。发动机维修市场以叶片、喷嘴、盘、机匣、封严为主，这些部件多数由高温合金、少数由钛合金制备。
在航天领域：高温合金是火箭发动机核心部件燃烧室和涡轮泵的关键用材，对高温合金材料要求极高；高性能涡轮泵需承受超低温液氧和燃料的冲刷，且转速高、压力大、密封性要求高，是液体火箭发动机最核心的部件，对高温合金原材料及制造工业提出了很高的要求。
在燃气轮机中：燃气轮机又称内燃气轮机，是高温合金的另一个主要应用。燃气轮机装置是一种以空气及燃气为介质的旋转式热力发动机，主要由压气机、燃烧室和涡轮三大部件组成，结构与航空发动机基本一致。
在核电装备中：核电工业使用的高温合金主要包括燃料元件包壳材料、结构材料和燃料棒定位格架、高温气体炉热交换器等。
在石化中：乙烯工业是石油化工产业的核心，乙烯产品占石化产品的75%以上。乙烯裂解炉是乙烯生产装置的核心设备，乙烯裂解炉的生产能力及技术的高低，直接决定了整套乙烯装置的生产规模、产量和产品品质。制氢炉是以天然气为原料制成氢气，用于炼油环节或化肥、甲醇的生产过程中，是炼油制氢装置的关键设备之一，其中重要部件转化管采用离心铸造工艺生产，工作温度在900℃-1000℃。
在冶金中：辐射管、炉辊是冶金行业退火炉、常化炉、淬火炉等装备的主要部件，采用高温合金铸造。
一、钢研高纳（300034），公司主营铸造高温合金制品、变形高温合金制品和新型高温合金材料及制品的生产、销售。
钢研高纳是国内高端和新型高温合金制品生产规模最大的企业之一，也是A股最为纯粹的高温合金生产企业，各类高温合金占比高达99.34%；公司主营的铸造、变形、新型高温合金，2021年分别实现营收12.01亿元、5.04亿元和2.85亿元，较2020年分别实现增长20.82%、26.32%和54.05%，三大主业齐头并进，尤其是新型高温合金业务势头迅猛，实现营收大幅增长，前景光明。
从上述表中我们可以看出新型合金毛利率最高，2021年公司新型高温合金实现高速增长，业务收入同比增长54.05%，占主营收入的14.24%，但是利润贡献超过27.84%，是公司未来利润增长的亮点所在。其中粉末高温合金市场快速增长，型号需求开始放量；ODS高温合金生产扩产项目顺利完成，建立国内第一条完整生产线）
抚顺特钢作为高温合金领域龙头，作为毛利率最高的高温合金，近三年营业收入进展缓慢，营收占比甚至略微下降。
2019年高温合金营收10.48亿，占总营收的19.87%；2020年高温合金营收11.60亿，占总营收的19.99%；2021年高温合金营收13.04亿，占总营收的17.78%。
新增约5000吨高温合金产能预计将于2024年投产；公司作为高温合金老牌龙头，生产的高温合金在航空航天市占率80%以上，超高强度钢占有率95%。高温合金未来主要需求来源于“十四五”期间军品放量和国产飞机放量，行业技术壁垒高、产能集中度高等特点使公司产品附加值更高、业绩弹性更大。根据军民航空增量测算2025年高温合金需求3.1万吨，年化增速为3.1%。3、图南股份（300855）
铸造高温合金713吨，实现收入2.91亿元（+45.41%），毛利率51.13%；销售变形高温合金1354吨，实现收入1.97亿元（+4.90%），毛利率28.11%；销售特种不锈钢352吨，实现收入0.87亿元（+60.42%），毛利率42.28%；销售其他合金产品803吨，实现收入1.09亿元（+29.44%），毛利率11.99%。在募投项目方面：
年产1000吨超纯净高性能高温合金材料建设项目”投资进度为39.59%，预期2023年开始贡献增量。“年产3300件复杂薄壁高温合金结构件建设项目”投资进度为21.07%，“企业研发中心建设项目”投资进度为46.79%；子公司沈阳图南投资建设的航空用中小零部件自动化加工产线项目，目前已完成项目备案和环评手续，随着设备的逐步到位，将进入全面的设备安装和调试阶段。4、西部超导（688122）
抚顺特钢作为目前国内高温合金龙头，随着定增项目2024年投产，将继续巩固其龙头地位，但作为高毛利率的高温合金一直占营收比重较低，常年保持在20%下方，估值无法提升，短期内肉眼可见的仅仅只是定增投产带来的增量，亮点一般。
业务收入同比增长54.05%，占主营收入的14.24%，但是利润贡献超过27.84%，
图南股份也是高温合金比较好的标的，定增项目2023年就能带来业务增量，可以作为候补选手。
最后的重点：本文仅供自己记录投资心路，日析月省，以求进步，不构成任何投资建议或参考，请勿模仿。股市有风险，投资需谨慎！！