北京钢研高纳科技股份有限公司(以下简称“公司”)前身为北京钢研高纳科技有限责任公司,成立于2002年11月8日,2004年经国务院国资委【2004】943号文件批准,由有限责任公司整体改制为股份有限公司。2009年12月公司成功登陆深圳证券交易所创业板(股票代码:300034),...
军工新材料基金重仓深成500核能核电融资融券3D打印创业成份国企改革小金属概念2025规划高送转创...
钢研高纳最近3个月共有研究报告2篇，其中给予买入评级的为2篇，增持评级为0篇，中性评级为0篇，减持评级为0篇，卖出评级为0篇；更多
钢研高纳(300034) 事件：公司发布2023年半年度报告。2023年上半年营收14.65亿元，同比增长28.36%，归母净利润1.54亿元，同比增长23.68%，扣非净利润1.46亿元，同比增长23.94%。 投资要点 营收盈利双增长，Q2业绩增幅明显。公司整体营收净利润维持高速增长，2023H1公司实现营收14.65亿元，同比增长28.36%，归母净利润1.54亿元，同比增长23.68%，扣非净利润1.46亿元，同比增长23.94%。2023Q2营收8.44亿元，同比增长36.36%，归母净利润0.94亿元，同比增加48.71%，2023Q2业绩增幅明显。利率端看，2023年上半年毛利率为28.68%，同比上升3.14pct，铸造合金制品/变形合金制品/新型合金制品毛利率分别为28.18%/16.49%/54.34%，同比变动+4.45pct/-4.07pct/-1.43pct，主要原因系经营规模的扩大所致。 受益军机航发需求预期向好，合同负债大增体现市场信心。受益于“十四五”周期国防军工高景气周期，一方面，航空发动机产业链已经进入全面列装+换装的阶段；另一方面，国产大飞机C919交付进程持续推进，军机航发需求有望受益于“换装+国产化”双轮驱动实现快速放量，公司作为国内高端和新型高温合金制品领先企业，有望持续受益军机航发高景气实现业绩高增长。截至2023年6月底，公司合同负债2.79亿元，同比增长163.46%，反映下游订单增多，市场需求旺盛。 国内高温合金领先企业，持续推进产业链延伸。公司是我国高温合金及轻质合金领域技术水平最为先进、生产种类最为齐全的企业之一，布局近乎全部的在研及批产航空发动机型号，护城河优势明显。公司通过并购青岛新力通进入石化、冶金、玻璃建材高温炉管行业，突破新型抗结焦合金成分设计、高活泼元素含量合金非真空高纯熔炼和离心铸造、机械加工、焊接等关键技术，拓展公司产业链。 盈利预测与投资评级：基于我国航空航天技术快速发展前景以及公司在高温合金领域的领先地位，我们预测2023-2025年归母净利润分别为4.52/6.28/8.65亿元，对应PE分别为43/31/22倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：1）原材料及产品价格波动风险；2）技术风险；3）市场竞争风险。
钢研高纳(300034) 事件：公司8月25日发布2023年中报，1H23实现营收14.6亿元，YoY+28.4%；归母净利润1.54亿元，YoY+23.7%；扣非归母净利润1.46亿元，YoY+23.9%。业绩符合市场预期。我们综合点评如下： 2Q23业绩同比增长49%；盈利能力有所提升。1）单季度看，2Q23营收8.4亿元，YoY+36.4%；归母净利润0.94亿元，YoY+48.7%；扣非归母净利润0.91亿元，YoY+51.0%。2）盈利能力方面，1H23毛利率同比提升0.9ppt至28.7%；净利率同比提升1.4ppt至12.7%。2Q23毛利率同比提升2.0ppt至28.8%；净利率同比提升3.0ppt至13.3%，盈利能力有所提升。 铸造高温合金快速增长；新力通经营情况持续向好。分产品看，铸造高温合金增速最快，1）铸造高温合金制品收入9.0亿元，YoY+49.1%，营收占比同比提升8.6ppt至61.5%；毛利率同比提升4.5ppt至28.2%。2）变形高温合金制品营收3.5亿元，YoY-1.4%，营收占比同比下降7.3ppt至24.1%；毛利率同比下降4.1ppt至16.5%。3）新型高温合金制品营收2.0亿元，YoY+20.2%，营收占比同比下降0.9ppt至13.4%；毛利率同比下降1.4ppt至54.3%。子公司中，新力通经营持续向好，1H23实现营收4.6亿元，YoY+96.4%，净利润0.6亿元，较去年同期-0.2亿元大幅改善；环比来看，2H22新力通实现营收6.3亿元，实现净利润0.76亿元，净利率为12.1%，1H23新力通净利率环比提升0.8ppt至12.8%。钢研德凯稳健增长，1H23实现营收5.0亿元，YoY+21.7%；净利润0.6亿元，YoY+1.6%。 持续加大研发投入；存货&合同负债或反映下游高景气。1H23期间费用率同比减少0.8ppt至12.9%，其中：管理费用率同比减少0.2ppt至6.9%；研发费用同比增加21.3%至0.6亿元，研发费用率同比减少0.2ppt至4.1%；销售费用率同比减少0.1ppt至1.1%；财务费用率同比减少0.2ppt至0.8%。截至1H23末，公司：1）应收账款及票据21.8亿元，较1Q23末减少4.1%；2）存货15.4亿元，较1Q23末增加17.7%；3）合同负债2.8亿元，较1Q23末增加17.7%，存货、合同负债增长或反映下游高景气；4）1H23经营活动净现金流为-1.86亿元，去年同期为-1.95亿元。 投资建议：公司是我国高温合金制品行业龙头，背靠钢研院保持技术领先性，积极向产业链下游布局拓展航空部件业务，有望充分受益于“十四五”期间航空发动机及燃气轮机高景气，我们持续看好公司发展。我们预计公司2023～2025年归母净利润为4.6亿元、6.1亿元和8.2亿元，对应PE为41x/30x/23x。考虑到下游持续高景气及在研和小批型号陆续批产放量，维持“推荐”评级。 风险提示：下游需求不及预期；产品批产进度不及预期等。
钢研高纳(300034) 事件 4月27日，钢研高纳发布2022年年报和2023年一季报。2022年，公司实现营收28.79亿元，同比增长44%，实现归母净利润3.37亿元，同比增长10%；2023Q1，公司实现营收6.21亿元，同比增长19%，实现归母净利润0.60亿元，同比下滑2%。 点评 1、需求旺盛，收入保持较快增长。航发新机列装、国产化率提升、实战化训练以及高温合金自给率提升驱动高温合金需求增长。2022年，公司铸造合金、变形合金和新型合金业务分别实现销售收入17.32亿元、6.94亿元和3.99亿元，分别同比增长44%、38%和40%。子公司德凯和新力通分别实现收入9.57亿元和8.62亿元，分别同比增长66%和52%。2023Q1，公司营收6.21亿元，同比增长19%，保持较快增速。 2、毛利率基本稳定，费用控制良好。2022年，公司销售毛利率27.68%，同比降低0.50pcts，其中，铸造合金、变形合金、新型合金业务毛利率分别为26.28%、19.51%和46.04%，分别同比+1.83pcts/-1.83pcts/-8.90pcts。公司费用控制良好，2022年期间费用率13.55%，同比降低2.90pcts，其中，销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.29pcts/-1.92pcts/-0.99pcts/+0.30pcts。2023Q1，公司销售毛利率28.55%，同比微降0.48pcts，期间费用率14.21%，同比小幅提高0.99pcts。 3、2022年投资收益大幅减少拖累短期业绩。2022年，公司对联营企业的投资等投资收益-1593万元，较2021年5998万元投资收益减少7591万元，拖累公司2022年业绩。此外，公司2022年获得政府补助等其他收益6878万元，较2021年7302万元减少424万元。剔除非经常性损益的影响，公司2022年扣非归母净利润2.81亿元，同比增长57%。 4、业务持续拓展，成长空间广阔。公司业务多方向拓展，2022年成立全资子公司四川高纳，与航发动力成立控股子公司西安钢研。截至2022年末，德阳锻造一期项目进度40%，沈抚新区盘轴加工车间一期项目进度95%。业务持续拓展打开公司成长天花板，长期较快发展可期。 5、盈利预测与投资评级：我们预计公司2023-2025年的归母净利润分别为4.45、6.29、8.63亿元，对应当前股价PE分别为43、30、22倍，给予“买入”评级。 风险提示 国内高温合金自给率提升不及预期；公司业务拓展不及预期；原材料价格上涨及高温合金产品降价超出预期等。
钢研高纳(300034) 事件：公司4月26日发布2022年报和2023年一季报，2022全年实现营收28.8亿元，YoY+43.8%；归母净利润3.4亿元，YoY+10.5%；扣非归母净利润2.8亿元，YoY+57.2%。公司2022年业绩符合市场预期。1Q23实现营收6.2亿元，YoY+18.9%；归母净利润0.6亿元，YoY-2.1%；扣非归母净利润0.55亿元，YoY-4.3%。2023年一季度业绩基本符合市场预期。 4Q22归母净利润同比增长133%；投资收益/资产减值损失影响全年利润。 1）单季度看，4Q22实现营收9.8亿元，同比增加69.9%；归母净利润1.2亿元，同比增加132.8%。2）盈利能力方面，1Q23毛利率同比减少0.5ppt至28.6%，净利率同比减少2.1ppt至9.7%。全年看，2022年公司毛利率同比减少0.5ppt至27.7%，净利率同比减少3.5ppt至11.7%，2022全年净利率下降主要受投资收益和资产减值损失影响，2022年投资净收益-1591万元，相较去年同期5998万元少7589万元，资产减值损失1473万元，相较去年同期119万元多损失1354万元，二者相较去年同期合计拉低2022年利润总额8943万元。 产品均价上升但毛利率略降；子公司新力通全年扭亏为盈。分产品看，2022年1）铸造合金制品营收17.3亿元，YoY+44.3%，毛利率同比增长1.8ppt至26.3%；2）变形合金制品营收6.9亿元，YoY+37.9%，毛利率同比下降1.8ppt至37.9%；3）新型合金制品营收4.0亿元，YoY+39.9%，毛利率同比下降8.9ppt至46.0%。全年合金制品产量15875吨，同比增加18.1%；销量15965吨，同比增长19.8%，均价同比增长20%至18万元/吨。2022年产品均价上涨但毛利率下降，我们认为或是产品结构优化和民品涨价带来了均价提升，但成本端镍价上行影响毛利率。子公司中，2022年钢研德凯实现营收9.6亿元，YoY+66.3%，净利润1.6亿元，YoY+80.6%；新力通营收8.6亿元，YoY+51.9%，净利润0.6亿元，YoY+74.3%，扭转上半年亏损态势（-0.2亿元）。 期间费用率持续优化；合同负债或反映下游旺盛需求。1）2022年公司期间费用率同比减少2.9ppt至13.6%，其中管理费用率和研发费用率分别同比减少1.9ppt和1.0ppt，伴随公司营收规模增加，规模效应推动期间费用率持续优化。2）截至2022年末，公司合同负债1.3亿元，同比增加63.6%，1Q23合同负债较年初继续增加18.4%至1.6亿元，或反映下游旺盛需求。 投资建议：公司是我国高温合金制品行业龙头，背靠钢研院保持技术领先性，积极向产业链下游布局拓展航空部件业务，未来发展空间广阔。考虑到原材料镍价仍处于较高位置，我们小幅下调公司2023～2025年归母净利润至4.6亿元、6.1亿元和8.2亿元，对应PE为42x/31x/23x。考虑到下游持续高景气及在研和小批型号陆续批产放量，维持“推荐”评级。 风险提示：业务拓展不及预期；下游新型号批产进度不及预期等。
艾磊先生:1972年出生,中共党员,中国国籍,管理学硕士,正高级工程师。历任原钢铁研究总院院办经费审核科科长、院长办公室副主任、院务企划部副主任兼企划办公室主任、企划部主任,中国钢研科技集团有限公司董事会秘书兼董事会办公室主任、新闻发言人,山东微山湖稀土有限公司董事长、钢研集团稀土科技有限公司副董事长、董事长、钢研大慧私募基金管理有限公司总经理、微山钢研稀土材料有限公司董事长、山东钢研中铝稀土科技有限公司董事长、青岛新力通工业有限责任公司董事长、公司党委书记、第五届董事会董事长。2014年、2015年曾挂职攀枝花市委常委。现任中国钢研科技集团有限公司党委常委、副总经理、钢研大慧私募基金管理有限公司董事长、钢研集团稀土科技有限公司董事长、公司第六届董事会董事长。
孙少斌先生:1983年生,中共党员,清华大学工业工程硕士,高级工程师。历任钢研纳克检测技术股份有限公司办公室主任、安泰科技股份有限公司纪委书记、公司纪委书记、青岛新力通工业有限责任公司董事长。现任公司党委书记、董事长、总经理。
孙少斌先生:1983年出生,中共党员,中国国籍,清华大学工业工程硕士,工程师。历任钢研纳克检测技术股份有限公司办公室主任、安泰科技股份有限公司纪委书记、公司纪委书记。现任公司党委书记、第六届董事会董事、总经理、青岛新力通工业有限责任公司董事长。
杨杰先生:1979年生,中共党员,硕士,正高级会计师。历任北京钢研高纳科技股份有限公司财务部会计、主任助理、主任、总经理助理、副总经理,天津钢研海德科技有限公司监事会主席、河北钢研德凯科技有限公司董事长、河北钢研德凯科技有限公司董事、青岛钢研投资发展有限公司董事,钢研高纳涿州分公司负责人。现任公司财务总监。
毕中南先生,1983年生,中共党员,博士,正高级工程师。历任变形高温合金制品事业部员工、重点实验室主任、科技发展部主任、公司青岛市北分公司负责人、常州钢研极光增材制造有限公司董事长。现任公司副总经理,公司锻造中心主任,兼任中国钢研科技集团有限公司特种冶炼数字化研发中心主任、理事,青岛钢研高温材料研究院院长兼副理事长,钢铁研究总院高温材料研究所所长。
艾磊先生:1972年出生,中共党员,中国国籍,管理学硕士,正高级工程师。历任原钢铁研究总院院办经费审核科科长、院长办公室副主任、院务企划部副主任兼企划办公室主任、企划部主任,中国钢研科技集团有限公司董事会秘书兼董事会办公室主任、新闻发言人,山东微山湖稀土有限公司董事长、钢研集团稀土科技有限公司副董事长、董事长、钢研大慧私募基金管理有限公司总经理、微山钢研稀土材料有限公司董事长、山东钢研中铝稀土科技有限公司董事长、青岛新力通工业有限责任公司董事长、公司党委书记、第五届董事会董事长、北京钢研高纳科技股份有限公司董事长。2014年、2015年曾挂职攀枝花市委常委。现任中国钢研科技集团有限公司党委常委、副总经理、钢研大慧私募基金管理有限公司董事长、钢研集团稀土科技有限公司董事长。
周黔先生:1969年出生,中共党员,中国国籍,工商管理硕士,研究员级高级经济师。历任北京航空材料研究所副总经济师、铸钛技术中心主任,北京百慕航材高科技股份有限公司总经理。现任公司副总经理。
曲敬龙先生:1975年生,中共党员,工学博士,正高级工程师,博士生导师。曾任公司变形高温合金制品事业部研发工程师、项目执行经理;公司市场服务部副主任、主任;粉末高温合金制品事业部总经理、党支部书记、公司总经理助理;青岛新力通工业有限责任公司董事。现任公司副总经理、公司德阳一分公司负责人、四川钢研高纳锻造有限责任公司法定代表人、执行董事兼经理。
于月光先生:1965年6月出生,中共党员,中国国籍,研究生,工学博士,正高级工程师。历任北京矿冶研究总院金属材料研究所副所长、所长、北京矿冶研究总院副总工程师、北京矿冶研究总院党委委员、副院长、北京矿冶科技集团有限公司党委委员、副总经理。现任中国钢研科技集团有限公司党委常委、副总经理、公司第六届董事会董事。
王兴雷先生:1970年生,大专学历。历任山东金乡不锈钢厂销售科长、济宁中拓合金铸钢有限公司执行董事、青岛新力通工业有限责任公司总经理、青岛新力通工业有限责任公司副董事长、公司第五届董事会董事、青岛市第十二届、十三届政协委员。现任青岛市第十四届政协委员,青岛新力通工业有限责任公司董事长、烟台市中拓合金钢有限责任公司法定代表人,平度新力通企业管理咨询中心(有限合伙)执行事务合伙人,青岛新力通热工科技有限公司法定代表人,兼任公司第六届董事会董事。